Los fondos de liquidez son colecciones de criptomonedas utilizadas para facilitar operaciones entre diferentes activos en intercambios descentralizados.
Los fondos de liquidez son colecciones de criptomonedas utilizadas para facilitar operaciones entre diferentes activos en intercambios descentralizados.
Los exchanges centralizados como Bitstamp, conectan compradores y vendedores (traders), quienes transfieren activos basados en un precio acordado. Este modelo se llama libro de órdenes, porque todas las órdenes y sus precios se registran una por una en una lista.
El uso de contratos inteligentes en la tecnología blockchain introdujo otro modelo para intercambiar entre activos, llamado creadores de mercado automatizados (AMM). Los fondos de liquidez son una parte crucial de este proceso. Desglosando el término: liquidez se refiere a los activos disponibles para negociar en el mercado, y fondos son colecciones de monedas/tokens criptográficos que se agrupan.
Muchos intercambios descentralizados utilizan fondos de liquidez como fuentes colectivas de activos con los que los traders pueden interactuar. Esta funcionalidad es uno de los principales impulsores del expansivo ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi).
¿Cómo funcionan los fondos de liquidez?
Aunque existen muchas complejidades en los fondos de liquidez, su función básica es relativamente simple. Usemos el ejemplo de un fondo que contiene ETH y USDC.
Los proveedores de liquidez (LPs) bloquean una cantidad de ETH y USDC en un contrato inteligente dedicado que mantiene los activos (el fondo). Otros usuarios que desean intercambiar entre ETH y USDC utilizan el fondo de liquidez como fuente de activos. Por ejemplo, uno podría depositar algo de ETH en el fondo y recibir un valor equivalente de USDC (o viceversa).
Los usuarios que realizan intercambios pagan una pequeña tarifa por usar el fondo, y esta tarifa se distribuye entre los LPs para incentivarlos por el servicio que proporcionan. Generalmente, los LPs reciben otra criptomoneda llamada tokens LP que les da derecho a recolectar un porcentaje de todas las tarifas proporcional a la cantidad de liquidez que proporcionan al fondo. En otras palabras, cuantos más activos bloqueen los LPs, más tokens LP reciben y mayor proporción de tarifas recolectan.
Aunque este mecanismo básico impulsa todos los intercambios basados en fondos de liquidez, existen muchas variaciones. Algunas plataformas, por ejemplo, ofrecen la posibilidad de que los proveedores de liquidez hagan staking de sus tokens LP y generen recompensas adicionales. Esta es una forma de una práctica popular en DeFi llamada yield farming.
Creador de mercado automatizado
Las plataformas que utilizan fondos de liquidez para impulsar intercambios de activos digitales se llaman creadores de mercado automatizados (AMM). Los AMM son protocolos basados en contratos inteligentes que dictan cómo funcionan juntos los LPs, los fondos de liquidez, los tokens LP y otras funciones relacionadas.
Una función importante de un AMM es asegurar que las valoraciones de los activos permanezcan precisas, para que los usuarios que realicen intercambios no pierdan (o ganen) valor en comparación con los precios de mercado de sus criptomonedas. Una forma de hacerlo es estabilizando los precios de los activos de acuerdo con sus fluctuaciones dentro de un fondo de liquidez. En el ejemplo anterior de un fondo ETH/USDC, esto significa que a medida que se deposita ETH y se retira USDC, el precio total cotizado de ETH disminuye y el de USDC aumenta, dejando así un valor total constante en el fondo. Las matemáticas detrás de esta regla se llaman Fórmula de Producto Constante.
Para mantener la estabilidad de precios, los AMM también dependen de 1) traders de arbitraje que operan en diferentes mercados para aprovechar las diferencias en los precios, y 2) oráculos, que son herramientas que comunican información del mundo real a los sistemas basados en blockchain.
Intercambios descentralizados que utilizan fondos de liquidez
Algunos de los DEX basados en AMM más populares que utilizan fondos de liquidez son:
Bancor – Protocolo DEX que inventó el modelo AMM en 2017. Coincide de manera única los depósitos de los usuarios contribuyendo con su token nativo BNT en cada fondo de liquidez, permitiendo a los usuarios realizar depósitos unilaterales (es decir, proporcionar liquidez usando un token en lugar de dos).
Uniswap – popularizó el modelo AMM y está implementado en Ethereum, la cadena lateral Polygon y soluciones de capa 2 como Optimism y Arbitrum.
Curve – se enfoca en albergar fondos de stablecoins con el objetivo de ayudar a los inversores a participar en la provisión de liquidez sin tener que contribuir con activos más volátiles.
¿Cuáles son los beneficios y riesgos de usar fondos de liquidez?
Los fondos de liquidez basados en AMM utilizan tecnología automatizada basada en blockchain donde los usuarios pueden intercambiar activos digitales sin depender de entidades centralizadas. En cambio, el uso de fondos de liquidez se basa en confiar en código disponible públicamente.
Sin embargo, debido a que los fondos de liquidez están sujetos a reglas estrictas codificadas en contratos inteligentes, también pueden estar sujetos a explotación por parte de hackers si ese código tiene vulnerabilidades.
Otro riesgo de usar fondos de liquidez es la pérdida impermanente, que puede ocurrir cuando los dos activos depositados en un fondo pierden valor debido a las condiciones del mercado o a los propios intercambios. La pérdida se denomina "impermanente" cuando los activos permanecen en el fondo, pero estas se convierten en pérdidas permanentes y realizadas si/cuando el usuario retira sus fondos del fondo.
Aspectos esenciales de los fondos de liquidez
Los fondos de liquidez son colecciones de diferentes criptomonedas que utilizan los traders que desean intercambiar entre activos.
Los fondos de liquidez se basan en la interacción entre los proveedores de liquidez (LPs) que bloquean sus criptomonedas en contratos inteligentes y los usuarios (incluidos los traders de arbitraje) que intercambian sus criptomonedas utilizando los fondos bloqueados a cambio de una tarifa que se paga a los LPs.
El modelo de creador de mercado automatizado (AMM) que utiliza fondos de liquidez fue introducido por el intercambio descentralizado Bancor y popularizado por Uniswap.