Curve Finance es un intercambio descentralizado (DEX) que se enfoca en el comercio de criptomonedas estables.
Curve Finance es unintercambio descentralizado (DEX) que se enfoca en el comercio de criptomonedas estables.
Desde su creación, Curve ha estado regularmente entre los principales proyectos en finanzas descentralizadas (DeFi) en términos del valor total de activos bloqueados en sus contratos inteligentes (TVL). Debido a que ofrece un intercambio eficiente entre criptomonedas estables a través de su creador de mercado automatizado (AMM) especializado, Curve se ha convertido en una parte integral de la infraestructura DeFi.
El modelo AMM para intercambios descentralizados fue pionero y popularizado por Uniswap, pero desde entonces ha sido adoptado por muchos otros protocolos DeFi, incluyendo Curve. La mayoría de las plataformas basadas en AMM permiten el comercio de activos más volátiles, lo que requiere un modelo matemático, llamado curva de vinculación, que tiene en cuenta una amplia gama de precios.
Desde su introducción, Curve ha expandido su AMM original y ha comenzado a admitir el comercio de activos criptográficos que no son monedas estables. También se ha expandido desde su hogar original en Ethereum a muchas otras cadenas de bloques de capa 1 y soluciones de capa 2.
CRV es el token de gobernanza de Curve Finance y se ofrece como recompensa a los proveedores de liquidez. CRV también se puede bloquear en un contrato inteligente para otorgar a los titulares derechos de voto que les permiten realizar cambios en la plataforma y dirigir sus incentivos financieros.
¿Cómo se desarrolló Curve?
"Curve", originalmente introducido como StableSwap, fue creado en 2019 por Michael Egorov, un ingeniero de software que anteriormente se desempeñó como CTO de una empresa de seguridad informática con sede en San Francisco. StableSwap finalmente fue rebautizado como Curve antes de su lanzamiento oficial a principios de 2020. Si bien la dirección de Curve ahora está en gran parte en manos de la gobernanza comunitaria a través de una organización autónoma descentralizada (DAO), un pequeño equipo de desarrolladores (incluido Egorov) continúa construyendo la tecnología que impulsa la plataforma.
En 2021, Egorov lanzó Curve v2, que permitía intercambios de criptomonedas no estables utilizando un modelo AMM ligeramente modificado. Su primer pool basado en Ethereum se llamó TriCrypto y contenía USDT, WBTC y WETH.
Después del lanzamiento de CRV, el valor total bloqueado (TVL) en la plataforma aumentó 4 veces en el transcurso de solo unos días. En enero de 2022, el TVL de Curve era de más de $24 mil millones. Sin embargo, el TVL en la plataforma disminuyó junto con el valor total de todo el mercado de criptomonedas durante el transcurso de 2022.
¿Cómo funciona Curve?
Curve fue desarrollado originalmente para que los comerciantes intercambiaran criptomonedas estables, lo cual se realiza por varias razones.
Por ejemplo, los comerciantes de DeFi podrían necesitar intercambiar criptomonedas estables si obtuvieron un préstamo en USDC de un protocolo de préstamo/endeudamiento descentralizado, pero solo tienen USDT para pagarlo. Sin embargo, quizás el uso más importante de Curve es el arbitraje. Los comerciantes de arbitraje, o arbitrajistas, aprovechan las pequeñas diferencias en los precios entre activos de precio similar al negociarlos en diferentes mercados para obtener una pequeña ganancia. El arbitraje asegura que los mismos activos generalmente se negocien a precios consistentes en varias plataformas de negociación, incluyendo grupos de liquidez, intercambios descentralizados e intercambios centralizados.
Un AMM modificado
Los intercambios descentralizados (DEX) como Uniswap, Sushiswap y Curve operan a través de creadores de mercado automatizados (AMM) para facilitar el intercambio de activos utilizando tecnología de contratos inteligentes.
En los AMM, los proveedores de liquidez (LP) bloquean sus activos en grupos de liquidez (contratos inteligentes especiales en la plataforma), que luego son utilizados por los comerciantes para intercambiar sus activos. Por ejemplo, si un comerciante quiere cambiar su USDC por USDT, puede depositar USDC en un grupo USDC/USDT y recibir un valor equivalente de USDT, menos una comisión. Los fondos en el grupo son proporcionados por los LP que cobran comisiones por proporcionar liquidez a los comerciantes.
Para mantener una cantidad equivalente de valor en el grupo, las plataformas AMM utilizan la fórmula de producto constante, que es un modelo matemático que ayuda a equilibrar los activos y crea la "curva de vinculación" de la valoración del token.
En este diseño, los intercambios (por ejemplo, cambiar USDC a USDT) hacen que los precios de los activos cambien de acuerdo con la fórmula de producto constante (es decir, se mueven a partes más pronunciadas de la curva). Dependiendo de la cantidad de liquidez en el grupo, los intercambios grandes pueden causar movimientos de precio significativos. En el caso de las criptomonedas estables, esto podría hacer que uno de los tokens se desvíe significativamente de su precio de paridad de $1. Cuando un comerciante experimenta esta diferencia en el precio esperado y realizado, se llama deslizamiento.
Curve tiene como objetivo cambiar la fórmula de producto constante para "aplanar" una parte de la curva cerca de un precio constante esperado de los activos agrupados, como $1 para las criptomonedas estables. Esto permite que se realicen transacciones más grandes dentro de un rango estrecho para ayudar a minimizar el deslizamiento. Esto también puede funcionar para tokens no fiduciarios con valores vinculados como stETH y ETH, ya que teóricamente rastrean valores similares.
Sin embargo, el deslizamiento no se evita por completo en este modelo. De hecho, cuando los precios caen fuera del rango optimizado, lo que se espera que ocurra raramente, el alto deslizamiento es un riesgo significativo. Esto se puso de manifiesto en marzo de 2023 cuando USDC se negoció a menos de $0.90. En el frenesí, un usuario perdió $2 millones debido al deslizamiento en un grupo de criptomonedas estables de CRV.
Recompensas en Curve
Los proveedores de liquidez (LP) se benefician de las comisiones pagadas por los comerciantes que utilizan Curve para intercambiar activos. Las comisiones de intercambio se dividen entre todos los LP, según la cantidad de liquidez proporcionada. Las recompensas (llamadas APY variable o vAPY) se basan en los volúmenes de intercambio en ese grupo.
Además de las comisiones de intercambio, los tokens CRV se utilizan para recompensar a los LP que proporcionan liquidez a ciertos grupos. La distribución de estas recompensas de APR de tokens (tAPR) está gobernada por votación comunitaria. Los agricultores de rendimiento buscan activamente estas oportunidades. Además, las recompensas pueden ser "impulsadas" bloqueando CRV en el protocolo por una cantidad de tiempo dedicada. Por ejemplo, al bloquear CRV en los contratos inteligentes de Curve y recibir veCRV a cambio, un usuario puede aumentar las recompensas que recibe hasta 2.5 veces.
Cabe destacar que también hay grupos que admiten recompensas al prestar fondos depositados a través de plataformas DeFi de terceros como Yearn Finance, Compound y Aave.
Soporte de activos que no son criptomonedas estables
En 2021, Curve v2 introdujo el intercambio de activos digitales no vinculados. Aunque su modelo AMM difiere ligeramente de otros intercambios descentralizados, este movimiento proporcionó a los grupos de Curve una funcionalidad similar a Uniswap, 1inch, Sushiswap y otros. Sin embargo, si bien estos grupos que incluyen WBTC, ETH y otros activos criptográficos son populares, la mayor parte de la plataforma ha permanecido fiel a sus orígenes centrados en las criptomonedas estables.
¿Cómo se utiliza el token CRV?
El token CRV se lanzó oficialmente el 13 de agosto de 2020. Su propósito es proporcionar un medio de gobernanza comunitaria de la plataforma a través de la organización autónoma descentralizada Curve (CurveDAO). También se utiliza como recompensa de incentivo en grupos de liquidez y, por lo tanto, aumenta el uso del intercambio.
CRV y veCRV
El intermediario entre CRV y sus funciones (staking, impulso y votación) es otro token llamado CRV de fideicomiso de votación (veCRV). Después de comprar o recibir CRV como recompensa, un titular puede depositarlo en uno de los contratos inteligentes de Curve para recibir veCRV a cambio. La cantidad de veCRV recibida depende de 1) cuánto CRV se bloquea y 2) por cuánto tiempo. CRV se puede bloquear hasta por 4 años.
Staking – Bloquear CRV a través de staking otorga a los titulares de veCRV la capacidad de cobrar comisiones de negociación de la plataforma al igual que los proveedores de liquidez. El objetivo de esto es alinear los incentivos entre los LP y aquellos que participan en la gobernanza comunitaria.
Impulso – Después de recibir veCRV, los usuarios de Curve pueden aplicar un "impulso" a las recompensas de CRV que reciben en los grupos de liquidez. Esto alimenta el sistema para apoyar aún más el staking, el impulso y la participación en la gobernanza.
Votación – Los titulares de veCRV pueden aplicar sus tokens para votar sobre propuestas de gobernanza en la DAO. Es importante destacar que la votación también es cómo se aplica el CRV recién acuñado a diferentes grupos, dirigiendo las recompensas de tokens y decidiendo qué grupos son más lucrativos.
Distribución de tokens
Hay un suministro total de 3.03 mil millones de tokens CRV. Un suministro inicial de 1.3 mil millones (43%) se lanzó al inicio, dividido entre el equipo de desarrollo e inversores (30%), proveedores de liquidez pre-CRV (5%), la reserva comunitaria (5%) y empleados (3%). Estas asignaciones también son representativas de las asignaciones del suministro total, y el 62% restante de todos los CRV están dedicados a proveedores de liquidez comunitarios. Todos los CRV asignados al equipo, inversores y empleados de Curve se adquieren completamente en agosto de 2024. La tasa inicial de liberación de tokens CRV (también conocida como inflación) era de alrededor de 2 millones por día.
Aspectos esenciales de Curve Finance
Curve Finance es un intercambio descentralizado centrado en criptomonedas estables.
El creador de mercado automatizado (AMM) especializado utilizado por Curve minimiza el riesgo de deslizamiento para tokens con valor similar (como las criptomonedas estables), haciendo más eficientes los intercambios entre ellos.
El token CRV de Curve se puede bloquear a cambio de otro token llamado CRV de fideicomiso de votación (veCRV); al hacerlo, se utiliza en staking, generación de recompensas y gobernanza comunitaria.