El arbitraje es la práctica de obtener beneficios a partir de las diferencias en los precios de los activos en múltiples mercados.
El arbitraje es la práctica de obtener beneficios a partir de las diferencias en los precios de los activos en múltiples mercados.
Los traders tienen muchas herramientas a su disposición, algunas más familiares para los inversores minoristas que otras. Pueden comprar y vender acciones, bonos, materias primas, divisas o criptomonedas. Algunos utilizan derivados como opciones o futuros para aplicar apalancamiento y aumentar su capacidad de obtener beneficios. También pueden usar análisis de gráficos para operar basándose en patrones. Sin embargo, una estrategia popular utilizada por fondos de cobertura, inversores adinerados y otros traders de alto volumen es el arbitraje, una forma de aprovechar las pequeñas diferencias en los precios de los activos entre mercados.
Exploreemos el concepto de arbitraje utilizando criptomonedas.
A partir de 2016, Bitcoin se vendía a un precio más alto en los exchanges coreanos que en los estadounidenses. Esto se debía a varias razones, incluyendo una mayor demanda del activo en esa región. Para la mayoría, esto era una peculiaridad interesante del sistema.
Sin embargo, los arbitrajistas vieron una oportunidad. Estos traders podían comprar Bitcoin por $10,000 en EE.UU. y luego venderlo por $11,000 en Corea del Sur. Podían obtener un beneficio del 10% simplemente comprando Bitcoin en un lugar y vendiéndolo en otro. Apodada la "prima del kimchi", esta diferencia de precio alcanzó más del 50% en 2018, y muchos traders la aprovecharon. De hecho, uno de ellos fue el controvertido fundador de FTX Sam Bankman-Fried, así fue como ganó suficiente dinero para impulsar el imperio que luego cayó en 2022.
La prima del kimchi es un caso único por la magnitud de su disparidad de precios, pero así es como funciona el arbitraje en otros mercados también. Sin embargo, incluso el arbitraje de activos con pequeñas diferencias de precio puede ser bastante rentable cuando se opera con grandes volúmenes.
¿Cómo funciona el arbitraje?
Si los mercados fueran completamente "eficientes", los precios serían los mismos en todas partes. En otras palabras, no habría diferencias en las valoraciones de los activos de un mercado a otro. El arbitraje se basa en las ineficiencias del mercado para proporcionar oportunidades rentables a los traders. Es importante destacar que a veces estos traders ni siquiera son humanos. El trading de alta frecuencia (HFT) es una forma de arbitraje que a menudo utiliza computadoras para operar en marcos de tiempo muy cortos utilizando algoritmos.
A pesar de su relativa simplicidad estratégica, el arbitraje viene en muchas formas. Esto se debe a que el precio de un activo puede variar según la geografía, el tiempo, el tipo de mercados y qué otros activos se negocian en los mismos mercados. A continuación se exploran algunas de las estrategias más comunes.
Principales tipos de arbitraje: más allá de las diferencias de mercado
El arbitraje espacial es el ejemplo clásico de trading de arbitraje. Implica comprar un activo en un mercado y venderlo a un precio más alto en otro mercado. Ejemplo: Un trader compra una acción en la Bolsa de Nueva York por $100.00 y la vende inmediatamente en la Bolsa de Tokio por $100.10, obteniendo un beneficio de 10 centavos debido a la discrepancia de precios.
El arbitraje estadístico, o "stat arb", es la práctica de comprar y vender simultáneamente activos que históricamente, pero no actualmente, están correlacionados. Este es un tipo de arbitraje que se realiza comúnmente utilizando HFT. Ejemplo: Las acciones de dos empresas de microchips que normalmente se mueven juntas rompen su correlación en un día de trading determinado. Un algoritmo de HFT facilita una operación en la que vende en corto la acción que está más alta de lo esperado y compra la que está más baja de lo esperado, prediciendo que la correlación habitual pronto se normalizará. Esta predicción supone una tendencia llamada reversión a la media, y es crítica para el arbitraje estadístico.
El arbitraje triangular es una estrategia que se basa en el uso de tres activos diferentes cuyas parejas de trading individuales presentan una oportunidad. Tradicionalmente se realiza con divisas extranjeras, pero también puede utilizarse con criptomonedas. Aunque hay algunos pasos, al final de un arbitraje triangular el trader termina con más del primer activo del que tenía al principio. Ejemplo: Los tipos de cambio para las divisas USD, JPY y GBP están desequilibrados. Un trader vende USD para comprar JPY, luego vende su nuevo JPY por GBP, y posteriormente compra USD con el GBP. Debido a las diferencias incrementales en los tipos de cambio de USD/JPY, JPY/GBP y GBP/USD, generan un pequeño beneficio.
El arbitraje de fusiones es un tipo único de arbitraje en el que una empresa está planeada para ser comprada por otra. Debido a que el precio de compra suele ser más alto que el precio actual de las acciones de una empresa, los arbitrajistas pueden comprar acciones de la empresa objetivo y esperar obtener un beneficio si el acuerdo se lleva a cabo. Ejemplo: Las acciones de una empresa se cotizan a $20.00, pero un competidor más grande ofrece comprar la empresa por $28.00 por acción. Un trader compra acciones a $20.00 y las mantiene hasta que se complete la fusión, finalmente recibiendo la diferencia de $8.00 en beneficios.
Arbitraje de criptomonedas
Las formas tradicionales de arbitraje son posibles con criptomonedas, al igual que con divisas extranjeras, acciones y otros activos.
Las diferencias en el precio de BTC o ETH en los exchanges centralizados presentan oportunidades para los arbitrajistas, una forma de arbitraje espacial. De manera similar, los precios de ciertos activos criptográficos tienden a (tokens de protocolos DeFi, monedas de capa 1, etc.) correlacionarse entre sí, por lo que cuando esta correlación se rompe, puede ser una oportunidad para realizar un arbitraje estadístico. Los bots automatizados que realizan HFT también pueden realizar arbitraje estadístico utilizando cualquier número de criptomonedas.
Sin embargo, hay algunos tipos únicos de arbitraje que se pueden utilizar en los mercados de criptomonedas. Las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) pueden tratarse como mercados tradicionales, ya que sus precios cotizados para pares de activos (por ejemplo, BTC/USDC) varían según la oferta, la demanda y los oráculos. Las diferencias en estos precios pueden aprovecharse al igual que los exchanges centralizados o las acciones en la Bolsa de Nueva York. Sin embargo, algunos argumentan que el yield farming representa otro tipo de arbitraje, ya que los usuarios astutos de DeFi saben que convertir un activo por otro podría significar que pueden generar un rendimiento más alto de los pools de liquidez o programas de recompensas.
La tecnología de contratos inteligentes también ha hecho posibles los préstamos flash. Los préstamos flash son formas de préstamos sin garantía que se procesan extremadamente rápido y dentro de un bloque de una cadena como Ethereum. Un trader puede usar un préstamo flash para pedir prestada una gran cantidad de criptomonedas y aplicarla a una operación de arbitraje, aprovechando las diferencias en los precios de dos exchanges descentralizados, por ejemplo, antes de devolver los fondos prestados y quedarse con el beneficio del arbitraje. Este es un proceso altamente técnico y requiere código de computadora para lograrlo con éxito.
Riesgos del arbitraje
El arbitraje se considera una estrategia de bajo riesgo. Algunos incluso se refieren a él como beneficio libre de riesgo. Sin embargo, hay algunas consideraciones que pueden crear problemas con las operaciones de arbitraje.
Costos de trading – Los arbitrajistas deben tener cuidado de tener en cuenta las comisiones asociadas con el trading en las plataformas elegidas, que pueden reducir significativamente sus beneficios o incluso hacer que sus operaciones no sean rentables.
Deslizamiento – Debido a que el arbitraje a menudo implica operar con grandes volúmenes, depende en gran medida de la liquidez, la capacidad de negociar activos sin causar grandes movimientos en sus precios. Cuando se trata de criptomonedas, esto es especialmente importante en los exchanges descentralizados que utilizan pools de liquidez. Si no hay suficientes activos en un pool, la gran operación de un arbitrajista puede cambiar inesperadamente el precio de un activo, un fenómeno llamado deslizamiento.
Aspectos esenciales del arbitraje
El arbitraje es una estrategia de trading que se basa en aprovechar los precios diferentes de un activo en distintos mercados.
La forma más simple de arbitraje se llama arbitraje espacial, que implica negociar un activo en dos (o más) mercados que cotizan precios dispares para ese activo. Otros tipos incluyen el arbitraje estadístico, el arbitraje triangular y el arbitraje de fusiones.
La tecnología blockchain y las criptomonedas crean la oportunidad de tipos únicos de arbitraje utilizando las finanzas descentralizadas (DeFi)
Los arbitrajistas deben considerar ciertas peculiaridades de esta estrategia antes de ejecutar sus operaciones, incluyendo los costos/comisiones de trading y el deslizamiento