Los derivados son instrumentos financieros que son contratos que detallan el intercambio de activos subyacentes como acciones, bonos, materias primas y divisas.
Los derivados son instrumentos financieros que consisten en contratos que detallan el intercambio de activos subyacentes como acciones, bonos, materias primas y divisas.
Las acciones (como AAPL de Apple) tienen valor debido a la rentabilidad real o potencial de las empresas que representan. Las divisas (como el dólar estadounidense o el euro) tienen valor porque están respaldadas por los gobiernos y las economías de sus respectivos países. Las materias primas (como el maíz, el trigo y el petróleo) tienen valor porque son útiles y dependen del equilibrio entre la oferta y la demanda.
Este tipo de valoración tangible es directa por naturaleza: algo tiene valor debido a las cualidades específicas del mundo real de esa cosa. Los derivados, por otro lado, son herramientas financieras que también tienen valor, pero están un paso alejados de este tipo de valoración tangible.
El nombre "derivados" proviene del hecho de que derivan su valor de un activo como una acción o materia prima, que se denomina activo subyacente. Funcionalmente, los derivados son simplemente contratos entre dos partes. Esos contratos especifican detalles como cuántas unidades del activo subyacente se pueden intercambiar, cuándo debe ocurrir ese intercambio y qué se espera de cada parte que entra en el contrato.
Basándose en estos detalles, los contratos de derivados tienen su propio valor que es dependiente de, pero no igual que el valor del activo subyacente.
¿Por qué se utilizan los derivados?
Los derivados se utilizan principalmente para dos propósitos: cobertura y especulación.
Antes de los mercados que se desarrollaron en los siglos XX y XXI, los contratos de derivados se utilizaban principalmente para fines comerciales prácticos. Por ejemplo, al entrar en un contrato de futuros para vender maíz a 5 dólares por bushel en tres meses (incluso antes de la cosecha), una granja puede contar con esos ingresos en lugar de preocuparse por las fluctuaciones de precios en el mercado. Luego puede presupuestar sus materiales y mano de obra en consecuencia para la temporada.
Por esta razón, los derivados como los futuros y las opciones tienen una larga historia en la industria agrícola (entre otras), y los agricultores siguen utilizándolos hoy en día. De hecho, los datos del Departamento de Agricultura de EE. UU. muestran que el 27% de las grandes granjas productoras de maíz y soja de Estados Unidos comerciaban con futuros en 2016. Esto destaca el uso práctico de los derivados para la cobertura, reduciendo el riesgo financiero para los participantes en un mercado.
Sin embargo, la cobertura es también una de las principales razones por las que los operadores modernos utilizan derivados. Un buen ejemplo de esto es el contrato de opciones "put protectora". Debido a que una put protectora aumenta de valor cuando su subyacente se devalúa, comprarla disminuye la cantidad total de dinero que un operador perdería si una acción que posee baja de precio, cubriendo su riesgo general de mantener la acción.
Los derivados también pueden utilizarse para especulación. Esto se debe a que generalmente brindan la oportunidad a los operadores de utilizar apalancamiento, permitiéndoles controlar un volumen mayor de activos subyacentes a una fracción del costo. Aunque esto aumenta las ganancias potenciales, también es una estrategia de trading de mayor riesgo.
Para ilustrar la especulación a través de derivados, tomemos un ejemplo de un contrato de futuros. Un contrato de futuros E-mini para el índice S&P 500 (/ES) tiene un tamaño de contrato de $50 x el precio del índice S&P 500. Si un operador es muy alcista en el mercado y quiere ser agresivo con su estrategia de trading, puede comprar un contrato /ES. Cuando el S&P 500 está valorado en $400, el contrato /ES vale $200,000, aunque el operador solo tiene que adelantar una fracción de este capital mediante el uso de margen. Usando el multiplicador de 50x, comprar un contrato /ES significa que si el S&P 500 aumenta $1.00 en valor, ese operador gana $50.
¿Cómo funcionan los derivados?
Existen múltiples tipos de derivados financieros que se pueden negociar en el mercado. Todos tienen características algo diferentes, pero hay algunos conceptos que son comunes a la mayoría o todos los derivados.
En primer lugar, existen tanto derivados negociados en bolsa (ETD) como derivados over-the-counter (OTC). Los ETD están más fácilmente disponibles para los operadores minoristas a través de exchanges, como futuros y opciones para acciones o fondos indexados. Sin embargo, muchos más productos derivados como los swaps de incumplimiento crediticio solo están disponibles, o se negocian casi en su totalidad, OTC por inversores acreditados adinerados, grandes instituciones financieras y fondos de cobertura.
También hay una diferencia entre los derivados de cierre y de opción. En los productos derivados de cierre, ambas partes que entran en el contrato están obligadas a cumplir sus términos pre-especificados (es decir, comprar o vender el subyacente a un precio dado). Los futuros y los forwards son ejemplos de estos. En los productos derivados de opción, el comprador del contrato tiene el derecho pero no la obligación de comprar/vender el activo subyacente. El principal ejemplo de tal producto se llama "opciones" por esta razón.
Como se exploró anteriormente, el apalancamiento también es una herramienta común utilizada por los derivados financieros. Esto viene en diferentes formas, pero la principal forma es controlar un gran número/cantidad del activo subyacente a través de un contrato. Los futuros de petróleo, por ejemplo, se contratan por 1000 barriles a la vez. De manera similar, los contratos de opciones son tradicionalmente para 100 acciones de una acción.
Finalmente, en los mercados modernos, la liquidación suele ser en efectivo. La entrega liquidada en efectivo significa que nunca se entrega un bushel de maíz o 1000 barriles de petróleo a los participantes del mercado que operan con derivados; simplemente es el valor en efectivo de la cantidad pre-especificada de maíz, petróleo, etc. lo que cambia de manos.
¿Cuáles son algunos ejemplos de derivados?
Futuros – Un contrato de futuros detalla el intercambio de un activo a un precio específico en una fecha específica, y ambas partes (comprador y vendedor) están obligadas a ejecutar su lado del contrato.
Opciones – Comprar un contrato de opción de compra da a un operador el derecho, pero no la obligación, de comprar un activo (por ejemplo, 100 acciones de una acción) en/antes de una fecha determinada. Comprar un contrato de opción de venta da a un operador el derecho, pero no la obligación, de vender un activo en/antes de una fecha determinada. La compra y venta de contratos de compra y venta se pueden combinar para varias estrategias tanto para especulación como para gestión de riesgos.
Forwards – Estos son similares a los contratos de futuros, pero siempre son OTC y, por lo tanto, son más personalizables y variables en sus términos.
Swaps – Los contratos de swaps detallan intercambios de efectivo y se basan en consideraciones financieras como tasas de interés variables (llamados swaps de tasas de interés), intercambio de divisas (swaps de divisas) y riesgo de incumplimiento en préstamos (swaps de incumplimiento crediticio). Estos no son comúnmente utilizados por operadores minoristas.
¿Cuáles son los riesgos de operar con derivados?
El principal riesgo del trading de derivados proviene del apalancamiento que implican estas estrategias. Debido a las grandes cantidades de capital requeridas para operar con productos derivados, la mayoría de los operadores deben usar margen a través de sus brokers. El uso de margen conlleva mayores riesgos de pérdida de capital, ya que significa que los operadores están utilizando fondos prestados para operar. Esto requiere un ojo hábil y educado para garantizar una gestión de riesgos adecuada.
Aunque no es común o relevante en los mercados de futuros y opciones de acciones más familiares (principalmente debido a brokers altamente líquidos), muchos derivados conllevan riesgo de contraparte. Aunque en papel, un contrato puede requerir que cada parte cumpla su parte, a veces una de las partes no puede hacerlo. Las instituciones financieras y las empresas que entran en contratos de derivados deben, por lo tanto, estar dispuestas a realizar la investigación y la diligencia debida apropiadas para minimizar este riesgo.
Aspectos esenciales de los derivados
Los derivados son herramientas financieras que se utilizan para especulación y/o cobertura, y se basan en activos subyacentes como acciones, divisas, materias primas y tasas de interés
Ejemplos de derivados incluyen futuros, opciones, forwards y swaps; todos estos son contratos en los que entran los operadores que aceptan especificaciones como cuántos activos se comprarán/venderán y cuándo ocurrirá este intercambio
Debido a que el trading de derivados generalmente implica apalancamiento (y margen), puede aumentar las ganancias potenciales pero también ser una estrategia de trading de mayor riesgo