Lo básico de los intercambios de derivados criptográficos

Se negocian en exchanges, que pueden ofrecer una amplia variedad de productos derivados, condiciones de negociación e incluso la mecánica subyacente del propio exchange.

Visión general de los exchanges de derivados criptográficos

Las plataformas de derivados de criptomonedas se dividen en dos categorías: centralizadas y descentralizadas. De estas dos, el segmento centralizado es, con diferencia, el más grande, más líquido, más establecido y con mayor probabilidad de estar regulado. La negociación de derivados descentralizada es un mercado más nuevo que surgió como un segmento de las finanzas descentralizadas y todavía es relativamente ilíquido, aunque está creciendo rápidamente.

La diferencia clave entre los dos es que un exchange centralizado está dirigido por una empresa donde la compañía toma custodia de los fondos de los clientes y opera la plataforma de negociación utilizando software gestionado centralmente. Un exchange de derivados criptográficos descentralizado maneja las transacciones de negociación en la cadena utilizando contratos inteligentes que se ejecutan automáticamente sin tomar custodia de los fondos de los clientes.

Los exchanges de derivados criptográficos centralizados atienden a dos bases de clientes principales: usuarios minoristas e instituciones. Muchas de las plataformas más grandes pueden atender a ambas audiencias con ofertas adaptadas a cada audiencia específica. El Chicago Mercantile Exchange (CME) y el Chicago Board Options Exchange (Cboe) son ejemplos de lugares de negociación institucionales establecidos que se han expandido para ofrecer derivados de criptomonedas. Las ofertas institucionales pueden incluir servicios como negociación over-the-counter (OTC) o acceso a un mayor apalancamiento.

Los exchanges de derivados criptográficos descentralizados, incluyendo dYdX, Jupiter y Hyperliquid, atienden predominantemente a mercados minoristas y a un segmento nicho de usuarios profesionales nativos de cripto, como gestores de fondos.

Dependiendo del tipo de exchange, el recorrido del usuario será algo diferente. Los exchanges centralizados requieren que el usuario abra una cuenta, presente identificación para someterse a una verificación KYC y deposite fondos (que pueden ser fiat o criptomoneda) para comenzar a operar. Un exchange descentralizado requiere una billetera de criptomonedas compatible cargada con fondos para operar.

Una vez incorporado, el comerciante puede comenzar a colocar órdenes para los productos que elija. Debido a la naturaleza de los mercados de derivados, cada orden debe ser emparejada, por lo que una orden de compra debe ser emparejada con una orden de venta equivalente para ser ejecutada, y viceversa.

Tipos de productos derivados de criptomonedas

Los derivados de criptomonedas se dividen en tres categorías principales: futuros, opciones y swaps perpetuos.

Futuros

Los futuros de criptomonedas son un acuerdo entre dos partes para comprar o vender un activo digital a un precio establecido en una fecha fija en el futuro. Los comerciantes compran contratos de un activo en particular si creen que el precio subirá, o venden si creen que el precio bajará.

El contrato representa un acuerdo legalmente vinculante para concluir la venta bajo los términos acordados, por lo que los futuros ofrecen una forma de garantizar un precio fijo para un activo independientemente de cómo se comporte el mercado spot subyacente. Por lo tanto, pueden usarse como una herramienta para cubrirse contra el riesgo de una caída en el precio, así como para especular sobre el aumento del precio.

Opciones

Las opciones difieren de los futuros en la forma en que se estructura el contrato. Un contrato de opción da la opción, o el derecho, de comprar o vender un activo determinado en o antes de una fecha establecida. La venta se concluye al precio acordado en el contrato de opción, conocido como precio de ejercicio. A diferencia del contrato de futuros, no hay obligación de ejecutar la transacción.

El contrato de opción puede estructurarse para una transacción de compra, también conocida como opción de compra, que permite al titular comprar el activo al precio de ejercicio. La otra alternativa es una opción de venta, que da el derecho a vender el activo al precio de ejercicio.

Cuando el titular de la opción compra o vende el activo bajo los términos de la opción, se conoce como ejercer la opción. Sin embargo, cuándo se puede ejercer la opción depende del tipo de opción. Las opciones de estilo europeo solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento y no antes, mientras que las opciones de estilo americano se pueden ejercer en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento.

Las opciones ofrecen oportunidades más sofisticadas para la especulación y la cobertura. Sin embargo, vienen con un grado de complejidad y, como tal, el mercado aún es menos líquido que los de futuros y perpetuos.

Swaps perpetuos

Los swaps perpetuos, también conocidos como futuros perpetuos o simplemente perpetuos o perps, son un tipo de contrato de futuros sin fecha de vencimiento. Al igual que los futuros, los comerciantes compran contratos para ir en largo o venden para ir en corto, pero como el contrato no tiene fecha de liquidación, los exchanges utilizan un mecanismo de tasa de financiación para liquidar los contratos periódicamente.

Cada pocas horas, la tasa de financiación se actualiza en función de la desviación entre los precios spot y el precio del contrato perpetuo. Una tasa de financiación positiva significa que los largos pagan a los cortos, y viceversa si la tasa de financiación es negativa.

La falta de una fecha de vencimiento hace que los swaps perpetuos sean una forma flexible y de baja barrera de obtener exposición al precio de un activo, lo que puede ser atractivo para los comerciantes a corto plazo.

Características clave de los exchanges de derivados criptográficos

Hay varias características clave que los comerciantes deben considerar al elegir el mejor exchange de derivados criptográficos.

Liquidez

Las medidas clave de liquidez en un exchange de derivados criptográficos son el interés abierto, que indica el valor agregado de las posiciones abiertas en el exchange en un momento dado, y el volumen de negociación, que indica el valor de los contratos negociados en un marco de tiempo determinado. Los exchanges con alto interés abierto y alto volumen ofrecen una liquidez más profunda y, por lo tanto, es más probable que puedan encontrar rápidamente una coincidencia adecuada para la orden, reduciendo el riesgo de deslizamiento.

Tarifas

Muchos comerciantes eligen los derivados debido a la capacidad de operar con apalancamiento; por lo tanto, las tarifas son una consideración importante. Las tarifas se calculan típicamente como un porcentaje del valor de la posición, por lo que un múltiplo de 10x aplicado a una operación también se aplicará al valor de la tarifa. Las tarifas también se pagan tanto en posiciones ganadoras como perdedoras. Por lo tanto, una pequeña diferencia en las tarifas de negociación puede hacer una diferencia exponencial en la rentabilidad al operar con margen y apalancamiento.

Capacidades tecnológicas e infraestructurales

La velocidad de un motor de emparejamiento y la capacidad de un exchange para continuar las operaciones de negociación incluso durante períodos de alta volatilidad son una característica clave de los mejores exchanges de derivados criptográficos. Durante períodos volátiles en el mercado, muchos comerciantes intentan entrar y salir de posiciones y los incidentes de interrupción han sido comunes en el pasado. En tal evento, los comerciantes pueden quedar atrapados en posiciones perdedoras de las que no pueden salir y corren el riesgo de ser liquidados. Una arquitectura robusta y capacidades tecnológicas probadas durante períodos de negociación ocupados deberían ser una consideración importante para cualquier comerciante.

Otros factores al elegir un exchange de derivados criptográficos

Varios otros factores también pueden jugar un papel en la elección de un exchange de derivados criptográficos. Algunos exchanges ofrecen características como herramientas de análisis y gráficos, que pueden atraer a los comerciantes que dependen en gran medida de indicadores técnicos.

La seguridad es otra consideración. Los exchanges deben poder demostrar un sólido historial de protección de los fondos de los clientes utilizando protocolos de seguridad de grado bancario y con medidas apropiadas para responder a incidentes, como seguros.

Los exchanges pueden tener variaciones en la política en torno a las liquidaciones o cómo manejan las pérdidas; por ejemplo, muchos operan un fondo de seguro que puede proteger a los comerciantes ganadores si un comerciante perdedor no puede cumplir con sus obligaciones. Sin embargo, en el peor de los casos, un exchange puede operar políticas de "recuperación" que le permiten socializar las pérdidas entre los comerciantes en el caso de una liquidación que de otra manera causaría la quiebra del exchange.

Consejos para seleccionar el exchange adecuado

Las características anteriores proporcionan una lista de verificación útil de cosas a considerar al seleccionar un exchange de derivados criptográficos. Los exchanges compiten en un mercado cada vez más competitivo, por lo que vale la pena dedicar algo de tiempo a investigar los instrumentos ofrecidos y las condiciones de negociación para asegurarse de que se ajusten a cualquier estrategia de negociación elegida.

Aunque las ofertas de alto apalancamiento y tratos introductorios en tarifas de negociación pueden ser superficialmente atractivas, factores como una liquidez profunda y una infraestructura robusta en última instancia harán una experiencia de usuario más estable y agradable y apoyarán mejor las necesidades de negociación a largo plazo.

Aspectos esenciales de los exchanges de derivados criptográficos

• Los derivados criptográficos se negocian en exchanges centralizados o descentralizados, con la mayor parte de la liquidez aún concentrada en la primera categoría.
• Los tipos de productos derivados criptográficos incluyen futuros, opciones y swaps perpetuos.
• Los comerciantes evalúan la idoneidad de los exchanges basándose en factores como la profundidad de la liquidez, las tarifas y las capacidades tecnológicas, entre otros.