Colapso de la Red Terra

La red Terra, que comprendía las criptomonedas LUNA y TerraUSD, colapsó en un período de tres días en mayo de 2022, borrando 45 mil millones de dólares en capitalización de mercado casi instantáneamente y contribuyendo a miles de millones más en pérdidas en el mercado criptográfico más amplio. El colapso finalmente llevó al arresto del fundador de Terra, Do Kwon, por cargos criminales.

En su punto máximo, Terra era el tercer ecosistema criptográfico más grande por capitalización de mercado después de Bitcoin y Ethereum. Además de su moneda nativa, LUNA, y su stablecoin algorítmica, TerraUSD (UST), la red también incluía la cadena de bloques Terra, que alojaba miles de aplicaciones descentralizadas (dapps).

A partir del 7 de mayo, los bots que monitorean transacciones criptográficas significativas observaron grandes retiros y ventas de UST. Las enormes ventas desvincularon a TerraUSD de su valor de 1 dólar y desataron el pánico en el mercado, enviando el valor de LUNA en espiral también.

A pesar de los intentos de Kwon de recaudar fondos de emergencia, toda la red se volvió insolvente en los días siguientes. El colapso y la enorme pérdida de capital conmocionaron a la comunidad criptográfica en general y generaron desconfianza pública en la economía cripto.

Antecedentes

Terraform Labs fue fundada en 2018 por Do Kwon, un empresario surcoreano y personalidad cripto, y Daniel Shin, otro empresario exitoso en el espacio tecnológico coreano. La misión de la empresa se centró en la rápida adopción de criptomonedas a través de la usabilidad y la estabilidad de precios.

Terraform Labs lanzó la cadena de bloques Terra como una plataforma descentralizada y de código abierto que aloja dapps y stablecoins algorítmicas. En diciembre de 2021, Terra era la segunda cadena de bloques más grande por capitalización de mercado después de Ethereum.

LUNA y TerraUSD

Terraform Labs lanzó LUNA, la criptomoneda nativa de Terra, en agosto de 2018. Funcionaba de manera similar a cómo funciona Ether en Ethereum, incluyendo el pago de tarifas, staking (comprometer monedas para ser utilizadas en la verificación de transacciones), gobernanza (permitiendo a los titulares votar sobre la financiación de proyectos blockchain), así como mantener estable a TerraUSD.

La stablecoin algorítmica TerraUSD se introdujo en septiembre de 2020. Las stablecoins proporcionan coberturas contra la volatilidad en el mercado cripto y generalmente dependen de activos colaterales para mantener la paridad. Con mayor frecuencia, estas reservas de garantía toman la forma de activos tradicionales como depósitos bancarios u otros fondos del mercado monetario. Tether y USDC, por ejemplo, están vinculados 1:1 al dólar estadounidense y están respaldados por depósitos bancarios y activos del mercado monetario para garantizar que cada moneda pueda ser acuñada o canjeada a cambio de 1 USD.

Sin embargo, vincular monedas a activos tradicionales típicamente requiere confiar en una autoridad centralizada para custodiar y administrar los activos, como un banco. Kwon pensó que este proceso era contrario a sus creencias de un sistema descentralizado alejado de la censura regulatoria y gubernamental.

UST fue creado para evitar activos de reserva no criptográficos utilizando el token LUNA en el mecanismo de estabilización. En términos simples, cada vez que se creaba ("acuñaba") 1 UST, 1 USD en valor de LUNA se destruía ("quemaba") a través de algoritmos en contratos inteligentes. A la inversa, por cada UST canjeado, se acuñaría 1 USD en valor de LUNA. A través de este proceso de acuñación y quema, LUNA esencialmente absorbería la volatilidad de TerraUSD y permitiría a los arbitrajistas una forma de obtener ganancias cuando UST se desviara de su paridad de 1 USD.

Las monedas fueron inicialmente enormemente exitosas. Este rápido aumento en el suministro de UST fue impulsado en gran medida por las recompensas extremadamente grandes ofrecidas por el Protocolo Anchor, también construido por Terraform Labs, que ofrecía rendimientos del 20% para los depósitos de UST de los usuarios. Estas tasas superiores al mercado fueron subsidiadas por Terraform Labs como una forma de fomentar la adopción de UST, pero muchos en la comunidad de la Red Terra reconocieron que no eran sostenibles a mediano o largo plazo y necesitarían ser eliminadas gradualmente.

En su punto máximo en abril de 2022, TerraUSD era la tercera stablecoin más grande con una capitalización de mercado de 17.5 mil millones de dólares, con aproximadamente el 75% depositado en el Protocolo Anchor para obtener recompensas, y LUNA se valoraba en 117 USD, con una capitalización de mercado total de más de 40 mil millones de dólares.

Críticas a las monedas algorítmicas

Desde 2018, economistas y expertos en criptomonedas expresaron preocupaciones sobre las stablecoins no respaldadas por un activo fiduciario, calificando a las monedas como altamente especulativas y la tecnología como experimental. Otros advirtieron que los mecanismos de autocorrección de las monedas fallarían rápidamente si hubiera una corrida bancaria cripto, causando una "espiral de la muerte" a medida que ambas colapsaran. Además, otras stablecoins algorítmicas, como Iron y Titan, habían fallado en el pasado.

Colapso de la red Terra

El 7 de mayo de 2022, poco después de que el Protocolo Anchor comenzara sus esfuerzos para reducir los rendimientos de UST e implementar un mecanismo de tasa más sostenible, un bot de observación de ballenas que monitorea y tuitea grandes intercambios de criptomonedas reveló que 85 millones de TerraUSD fueron intercambiados por USDC. El mismo día, hubo otras grandes ventas de TerraUSD en la plataforma de préstamos Anchor y en el intercambio de stablecoins Curve. El valor de TerraUSD cayó de su paridad de 1 dólar a 0,985 dólares.

Las noticias de las ventas y la desvinculación de TerraUSD se extendieron rápidamente entre la comunidad cripto y desataron el pánico en el mercado. Los inversores corrieron a retirar su UST de Anchor y cambiar sus LUNA y UST por otras monedas. Muchos en el espacio cripto comenzaron a temer que la red Terra se volviera insolvente. A medida que los usuarios canjeaban su UST, esto resultó en la acuñación de más LUNA, lo que ejerció presión a la baja sobre el precio de LUNA y disminuyó aún más la confianza en la red, resultando en el ciclo vicioso de una "espiral de la muerte".

En abril, Luna Foundation Guard (LFG), una organización sin fines de lucro dirigida por Kwon, lanzó su plan para comprar más de 10 mil millones de dólares en Bitcoin para ayudar a mantener la paridad de UST. Kwon informó a los inversores que ya habían comprado 1,5 mil millones de dólares en BTC hacia ese objetivo.

El 8 de mayo, LFG liberó 1,5 mil millones de dólares en capital para agregar a la liquidez de la red. Kwon tuiteó "tranquilos, muchachos, desplegando más capital", para tranquilizar a los inversores de que UST podría volver a su paridad de 1 dólar. Sin embargo, la afluencia de nuevos fondos no calmó los temores de los inversores y el valor de las monedas continuó en espiral.

Solo el 9 de mayo, aproximadamente 5 mil millones de UST, el 35% del total de 14 mil millones de UST depositados en Anchor, fueron retirados del protocolo. Para el 11 de mayo, más de 11 mil millones de UST habían sido retirados de Anchor.

El 12 de mayo, el valor de LUNA se desplomó un 96% a menos de 0,10 dólares y muchos intercambios detuvieron la negociación de la moneda. Al día siguiente, su valor era esencialmente de 0 dólares.

Impacto en la comunidad de criptomonedas

El colapso tuvo efectos profundos en el mercado de criptomonedas, dejando tanto a los inversores como al público en general conmocionados por la cantidad de valor que se borró en solo unos días. Cientos de miles de inversores se vieron afectados, incluyendo algunas personas que habían puesto sus ahorros de toda la vida en la moneda LUNA. Corea del Sur estimó que 28.000 de sus ciudadanos perdieron fondos en el colapso. Además de aquellos que perdieron dinero, 28 mil millones de dólares en valor fueron erradicados de las aplicaciones descentralizadas de la cadena de bloques Terra cuando los clientes abandonaron la red.

El colapso se extendió a todo el ecosistema cripto al acelerar la pérdida de miles de millones de dólares, y numerosos corredores, prestamistas e intercambios se declararon en quiebra. También generó desconfianza pública en un sistema que podía perder tanto valor tan rápidamente.

Inversores en múltiples jurisdicciones, incluyendo Corea del Sur, Estados Unidos y Singapur, emprendieron acciones legales contra Kwon y Terraform Labs. Las autoridades estadounidenses dijeron que Kwon orquestó "un fraude de valores de activos criptográficos de miles de millones de dólares" y es buscado por muchos delitos financieros, incluyendo fraude de valores, fraude electrónico, conspiración para defraudar y conspiración para participar en manipulación del mercado.

Kwon fue arrestado en marzo de 2023 en Montenegro por pasaportes y documentación falsificados, donde se espera que cumpla una sentencia de cuatro meses.

Aspectos esenciales del colapso de la Red Terra

• La red Terra colapsó de manera rápida y espectacular en un período de tres días en mayo de 2022.

• El colapso resultó en una pérdida estimada de 45 mil millones de dólares en capitalización de mercado, y cientos de miles de millones más en pérdidas en el mercado criptográfico más amplio.

• El fundador de la red Terra, Do Kwon, fue arrestado por las autoridades estadounidenses por múltiples cargos criminales financieros.