Los activos sintéticos son representaciones tokenizadas de otros activos, tanto digitales como del mundo real, que existen en la cadena de bloques.
Los activos sintéticos son representaciones tokenizadas de otros activos, tanto digitales como del mundo real, que existen en la cadena de bloques.
Los bonos gubernamentales y las acciones solían ser documentos físicos en posesión de sus propietarios. En un sentido financiero más amplio, el dinero anteriormente estaba respaldado por (y era canjeable por) oro. Sin embargo, estos instrumentos financieros son ahora unos y ceros en servidores, aunque siguen cumpliendo las mismas funciones que antes de su digitalización.
La creciente dependencia global de recursos digitales, como el almacenamiento y el procesamiento computacional, ha significado que más activos del mundo real se hayan trasladado "en línea" a lo largo de los años.
Los activos sintéticos, o synths, son un paso evolutivo natural en este proceso. En el mundo cripto, el término se utiliza de manera más amplia para describir tokens de criptomonedas que también representan activos del mundo real (como divisas, acciones o materias primas) o criptomonedas no nativas (como Bitcoin en otra cadena). Esta es la definición más inclusiva que exploraremos aquí.
En resumen, los activos sintéticos son instrumentos financieros destinados a simular otros activos en un entorno diferente o para un uso alternativo. Otorgan a los participantes del mercado una exposición única a esos activos con fines de trading.
En las finanzas tradicionales
Los derivados se utilizan con frecuencia para simular el trading de activos "subyacentes" (es decir, los activos de los que derivan su valor), y a través de estos instrumentos financieros los traders pueden cubrir sus estrategias y/o utilizar diferentes grados de apalancamiento.
Ciertas operaciones con derivados se denominan explícitamente posiciones sintéticas. Por ejemplo, una llamada sintética implica comprar acciones más un contrato de opción de venta para protegerse contra el riesgo de caída. Alternativamente, los bonos sintéticos están compuestos por múltiples activos y están destinados a actuar de manera similar a los bonos corporativos. De esta manera, las combinaciones de compra de derivados y otros activos pueden recrear sintéticamente estrategias de trading de otros instrumentos financieros.
En criptomonedas
La definición de las finanzas tradicionales de activos sintéticos ciertamente se aplica también al espacio de las criptomonedas. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, esta no es la única forma de utilizar el término.
Los activos sintéticos en cripto también son representaciones tokenizadas de otras criptomonedas en sus cadenas no nativas o versiones digitales de activos del mundo real. Esto permite a los traders obtener exposición a activos fuera de la cadena o del mundo real en una plataforma donde de otro modo no existirían, y por lo tanto los activos existen solo sintéticamente en la cadena.
¿Qué activos sintéticos se pueden negociar?
Monedas fiduciarias – Como una de las piezas más importantes de las finanzas descentralizadas (DeFi), las stablecoins fiduciarias son representaciones sintéticas de monedas del mundo real. Proporcionan exposición sintética basada en blockchain al dólar estadounidense, al euro y a otras monedas, ya sea mediante respaldo centralizado (en efectivo o equivalentes de efectivo) o sobrecotización (como con el DAI de MakerDAO).
Cripto fuera de la cadena – ¿Quieres poder negociar Bitcoin en la blockchain de Ethereum o sus soluciones de capa 2? Dado que Bitcoin tiene su hogar en otra blockchain, esto no sería posible sin activos como Bitcoin envuelto (WBTC). El Ether envuelto (WETH) otorga de manera similar exposición a ETH a los usuarios de la cadena lateral de Polygon y muchas otras redes.
Materias primas – Paxos emite PAXG, un token vinculado al precio del oro y respaldado por oro físico. Otras materias primas como la plata y el platino también han sido tokenizadas.
Derivados financieros – Al igual que el sistema financiero tradicional ha visto el crecimiento del trading de derivados, los futuros y las opciones también se han introducido en el espacio cripto, tanto ofrecidos por servicios centralizados como por protocolos DeFi como Opyn y Hegic.
Acciones – Algunos protocolos basados en contratos inteligentes brindan a los usuarios la oportunidad de acuñar y negociar versiones sintéticas basadas en blockchain de acciones. La tokenización y el trading basado en blockchain de acciones ha sido un tema candente en los mercados de renta variable, pero su adopción se ha visto moderada por cuestiones de cumplimiento regulatorio.
Criptomonedas inversas – Operando como fondos cotizados (ETF) inversos en las finanzas tradicionales, la acción del precio de estos tokens se opone al movimiento natural de otras criptomonedas. Por ejemplo, un producto BTC inverso puede disminuir un 5% cuando el precio de BTC aumenta un 5%.
Bienes raíces – Las casas se han tokenizado como tokens no fungibles (NFT) para que su propiedad pueda transferirse en el registro inmutable de la blockchain. Una de estas casas se vendió en Carolina del Sur por $175,000 en 2022.
¿Cómo funcionan los activos sintéticos?
Hasta ahora, hay algunas formas principales en que se crean los activos sintéticos, o se acuñan, como tokens en una blockchain. Todos están destinados a aprovechar la inmutabilidad y transparencia de las tecnologías basadas en blockchain. De esta manera, los usuarios pueden verificar cuándo se acuña, quema o negocia cada token individual. Sin embargo, algunos activos sintéticos están respaldados por servicios o empresas centralizadas, mientras que otros exhiben diferentes grados de descentralización.
Emisión centralizada – Muchas stablecoins son emitidas por empresas que mantienen efectivo o equivalentes de efectivo para asegurar el valor de sus tokens. Ejemplos de esto incluyen el USDC de Circle y el USDT de Tether.
Custodios de contratos inteligentes – Para tokenizar un activo en una blockchain no nativa, los usuarios deben tener un custodio que mantenga (o queme) ese activo como garantía 1:1. El contrato inteligente de Wrapped ETH es una forma sin confianza de lograr este proceso, permitiendo a los usuarios convertir ETH a WETH y viceversa.
Sobrecotización – Para acuñar la stablecoin DAI, los usuarios deben depositar un cierto valor de activos cripto en los contratos inteligentes de la plataforma emisora (Maker). Este valor siempre debe ser superior al valor del DAI creado, incluso teniendo en cuenta las fluctuaciones del precio de mercado, lo que garantiza que nunca habrá DAI sin respaldo. La plataforma Synthetix se basa en un modelo similar, permitiendo a los usuarios acuñar activos sintéticos siempre que sobrecotizen sus retiros con su token nativo SNX. El protocolo Mirror también operaba con este modelo, antes de la caída de la blockchain Terra.
¿Qué desafíos enfrentan los activos sintéticos?
Ciertos activos sintéticos tienen roles relativamente "seguros" y establecidos en el mundo cripto. Los protocolos de envoltura, por ejemplo, mejoran la capacidad de los usuarios para negociar criptomonedas como ETH y BTC entre cadenas, una función necesaria en DeFi. Sin embargo, todavía existe cierta incertidumbre regulatoria en torno a las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. Además, el futuro de la tokenización de otros instrumentos como acciones y derivados financieros sigue siendo aún más incierto.
En general, los activos sintéticos basados en blockchain son relativamente nuevos y su desarrollo ha sido rápido. Esto significa que su uso cambiará significativamente tanto a medida que la tecnología se desarrolle más como a medida que el mundo aprenda más sobre su papel en el mundo cripto.
Aspectos esenciales de los activos sintéticos
Los activos sintéticos (synths) son representaciones de activos del mundo real, productos de criptomonedas o instrumentos financieros que están tokenizados en la blockchain
Algunos ejemplos de activos sintéticos incluyen: stablecoins (como USDC), materias primas (PAXG), criptomonedas (WETH), derivados financieros (opciones) y tokens que imitan acciones
Los activos sintéticos se crean (o "acuñan") en una blockchain de varias maneras, como por emisión centralizada, sobrecotización o custodios de contratos inteligentes